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5、股东回报慷慨在过去完整的10个年度中，公司主要通过发放现金股利的方式，为股东创造了总计101亿元的回报，比自由现金流总额（69亿）还多，说明公司通过借钱为股东提供回报。另外，通过对比经营活动现金流和自由现金流，可以看到近年来公司在购买物业、厂房及设备方面投入颇多，但是自由现金流依旧为正。

我们发现，美洲地区贡献的营收占比与“第一大客户贡献的销售占比”基本一致，根据当前智能机产业结构，美洲地区苹果手机最具代表性，这也侧面证明第一大客户就是苹果。并且，我们发现大中华区的收入占比在2019年上半年极速攀升。我们之前提到的，苹果作为公司的第一大客户，近年来出货量大幅下滑，那么从瑞声科技的角度来看，既然第一大客户“日渐衰弱”，那么最好的方式就是寻找新的客户。

四、关于员工持股坚持依法合规、公开透明、立足增量、不动存量、同股同价、现金入股、以岗定股、动态调整等原则，积极推进混合所有制改革试点企业员工持股，有效实现企业与员工利益和风险绑定，强化内部激励，完善公司治理。试点企业数量不受《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（国资发改革〔2016〕133号）规定的数量限制。试点企业名单由国家发展改革委、国务院国资委按程序报请国务院国有企业改革领导小组确定。为有效指导混合所有制企业员工持股工作，有关部门要抓紧研究制定重要领域混合所有制企业开展员工持股试点的意见，明确相关政策，加强规范引导。

此外，前三季度基础设施投资增速同比增长4.5%，能源、材料行业技术升级改造意愿强烈，投资保持较快增长态势，经初步季节性调整，能源、材料行业投资同比分别增长12.4%和8.2%。三季度能源行业投资继续加速，增速比上季度回升4.1个百分点，材料行业投资增速虽略有回落，但仍处于2014年以来的较高水平。其中，煤炭、石油、钢铁加速升级态势明显，投资增速均超过20%。

第五轮调控风暴本轮调控周期始于2016年9月30日。至今，调控仍在叠加升级，未有放松之势。“3月份特别是两会前后再次启动的房地产调控政策，是第5轮调控升级。第一轮调控从2016年9月30日开始，主要内容是多地开始限购；第二轮调控是从2017年3月17日开始，主要政策内容是限售；第三轮调控从2017年7月开始，各城市鼓励推出租赁相关政策为主；第四轮则是2017年9月开始，主要以三四线城市开启调控为特征。”张大伟表示。

目前，世纪华通正在为298亿元并购大案努力着。新的并购标的未来3年合计76亿元的业绩承诺，可以撑起市盈率高达40倍的世纪华通吗？业绩接力第一棒之天游软件、七酷网络按照业绩承诺，天游软件2014年、2015年和2016年扣非净利润分别不低于0.9亿元、1.1亿元、1.4亿元。七酷网络2014年、2015年和2016年扣非净利润分别不低于0.9亿元、1.24亿元和1.64亿元。自从跨界游戏行业之后，业绩连续下滑的世纪华通大逆转。2014年净利润增长157.72%，实现上市以来第一次正增长。2016年被并购方完成最后一年的业绩承诺，宣告世纪华通首次跨界并购完美收官。